2021年基础油后市预测

　　利好因素

　　1、受2020年GDP基数较低的影响，2021年预计经济增长7%~8%，年内呈高开低走趋势。2021年一季度预计经济增长12%左右，二季度增长8%左右，一、二季度的高增长主要原因是2020年同期基数较低；三、四季度，经济增速将回归正常，预计增长5.5%~6%左右。

　　2、国内成品油零售限价上调落实，下游复工进程加快，各地区物流和基建工程逐步开工，柴油需求向好，尽管近期原油回调拖累整体柴油行情，主营维持坚挺走势，倾向于做利润，以此挺价消化库存。后市而言，新一轮原油变化率负值开端，但随着部分炼厂进入检修阶段，成品油供应可能有所下降，加之春耕用油、基建工程用油未来看涨，故预计国内成品油特别是柴油，后期仍有一定上涨空间。

　　3、目前国际油价较2020年已在高位盘整，尽管年前低价订单较多，但春节前后市场拉涨幅度较大，国产基础油价格上浮已成事实。

　　4、泰国irpc、韩国GS、韩国SK、日本ENEOS炼厂3-4月份处于检修期，国内进口资源供应紧缺，国内高粘度价格持续坚挺。

　　5、进口资源供应收紧持续时间较长，市场处于有价无市状态，且随着全球需求回暖，外盘价格持续高涨。

　　6、2021开年以来，国内大宗商品价格大幅上涨，下游润滑油企业由于原材料价格上涨原因，价格相应调涨5%-15%，且终端客户对于产品涨价逐渐接受。

　　7、进入3月份，各行业需求面逐渐改善，下游调和厂亦有采购需求。

　　利空因素

　　1、全球疫情走势、经济形势仍具有不确定性，全球产业链、供应链也存在断供、断链风险，对工业经济带来一些不确定影响。

　　2、随着经济开始从新冠危机中复苏，石油输出国组织(OPEC)和其盟友组成的OPEC+联盟将在本周晚些时候的会议上放松供应限制。中长期来看，油价涨势已经消退，因预期OPEC+将从4月开始提高石油产量，降低去年大幅削减供应的力度。

　　3、国内基础油150N价格指数6965较柴油价格指数6127高出近800元/吨，利润相对可观，国内炼厂在生产结构方面倾向于基础油，且二季度燕山石化计划装置重启，盘锦浩业新增产能释放，低粘度基础油供应相对充裕。

　　后市预测

　　目前国内基础油价格跟随国际油价走势调整，需求面拉动不足，由于全球投资机构对疫情的顾忌重新有所上升，令能源需求此前被持续看高的前景降温，以及投资者关于本周稍后OPEC+月度技术会议会否将额外增产一事也持不肯定预期，并因此在交投上进一步趋于慎重，短期来看，原油后市可能面临进一步回调压力。

　　国内低粘度油价涨至高位，但整体成交跟进不足，面对国际油价的不确定因素，市场观望情绪加重，目前低粘度基础油价格已开始出现下调，观望炼厂也加大优惠出货，而国内高粘度资源由于进口货持续供应不足，国内炼厂报价坚挺，短期内，业者多关注国际油价以及宏观面消息对市场的整体干扰，2021年1月国产基础油150N价格指数5657元/吨，2月国产基础油150N价格指数6043元/吨，预计3月国产基础油150N价格指数6600元/吨，4-6月若国内新增产能如期投放，市场价格或将偏弱整理，7-8月淡季市场，市场价格理性回归，若无重大利好利空，市场价格整理运行，9-11月，基础油市场需求拉动，市场行情或有波动，12月基础油市场整理运行。

　　疫情影响国内外炼厂开工情况，尤其国外炼厂开工影响更甚，基础油供应全球收紧，外盘价格持续走高，业者多关注国外疫情以及国外炼厂开工情况。

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