埃克森美孚VS雪佛龙：石油巨头哪家强？

　　在经历了疫情对原油需求灾难性打压的2020年以后，大型石油股眼下似乎正在成为投资者押注经济复苏的一大标的。

　　原油板块ETF Vanguard Energy Index Fund ETF Shares (NYSE:VDE)今年以来已经累计上涨了29%，而同期标普500指数仅上涨约9%左右。这只ETF的前十大股票就包括了埃克森美孚、雪佛龙以及Phillips 66等石油巨头。

　　疫情给能源股带来的最糟糕的阶段似乎已经过去了，在OPEC+减产、各国经济重启、工业生产恢复、汽车重新上路的背景下，全球原油需求也在缓慢增长，为石油市场带来了新的上涨趋势。

　　即使是在最近的强劲上涨以后，我们仍然认为，如果疫苗可以加速推出，疫情得到控制，全球经济即将进入长达多年的大规模扩张，一些石油股仍然具有较大的上涨空间。考虑到这一情况，本文将来关注两大石油巨头——埃克森美孚和雪佛龙。那么，它们谁更值得投资者来关注？

　　1、埃克森美孚

　　在美国石油和天然气巨头中，埃克森美孚(NYSE:XOM)在疫情期间受到的打击最大。2020年初，由于年初油价暴跌，该公司被迫取消了雄心勃勃的扩张计划，其股价也应声大跌。

　　和其他能源巨头相比，埃克森美孚受到的破坏性更大，公司在1月份公布财报时称，公司录得了至少30年以来的首次亏损，计入了190亿美元的资产减值，扣除派息后，现金流为-200亿美元。不仅如此，公司还宣布裁员数千人，并在8月底市值暴跌后，被道琼斯30指数从成分股中剔除掉了。也因此，在这期间，投资者仍然对埃克森美孚的支付股息能力深表怀疑。

　　不过，经历了最具挑战性的一年以后，埃克森美孚的CEO Darren Woods提出了一个旨在重获华尔街信心的计划——公司计划将资本支出转移至更具未来价值的优势资产上，包括圭亚那和美国二叠纪盆地的开发、巴西的定向勘探以及发展高价值高性能产品的化工项目。显然，投资者对这种扭亏为盈的策略充满信心。

　　埃克森美孚周一的股价周一收于55.50美元，过去六个月上涨了60%以上，目前每股股息为0.87美元，年收益为6.2%。

　　高盛在上周的报告中表示，由于埃克森美孚对其化工部门和支出控制的措施，其长期获益预估趋好，该公司股票值得买入。该投行分析师给予公司的目标价为65美元，比目前股价高约16%左右。

　　2、雪佛龙

　　在2020年的灾难中，雪佛龙(NYSE:CVX)的状况比埃克森美孚要好得多。这家能源巨头得以在疫情中幸免于难的原因是，公司在过去五年中，对于开支实行了严格的控制，取消了多项重大的扩张计划。

　　这一策略使得雪佛龙的股价在过去五年里都拥有良好的支撑，甚至是在包括埃克森美孚等能源巨头股价暴跌之际。

　　尽管雪佛龙严格的支出管理策略是正确的，但是，去年油价暴跌导致炼油利润率下降后，它也需要大量举债来支付股息。2020年，雪佛龙支付的股息为97亿美元，这超过了其资本支出的89亿美元。据媒体报道的数据显示，至少在过去30年里，雪佛龙从未出现过这种情况。

　　此外，去年十月完成的收购Noble Energy的交易，也将雪佛龙的杠杆率推升至了23%，这是2002年以来的最高水平。

　　高盛表示，雪佛龙多年来由于埃克森美孚的历史恐怕已经走到尽头了。该行分析师Neil Mehta指出，“我们对公司的资产负债表，股息可持续性，二叠纪盆地的增长前景，以及澳洲液化天然气资产的自由现金流持积极态度”，但是，在过去几年，雪佛龙的积极表现之后，该公司的股票价格现在在几个指标上都高于同行，包括企业价值与债务调整后的现金流比率，以及价格与收益的比率。

　　周一雪佛龙股价收于101.78美元，今年以来，该股累计上涨22%，年度股息率约为5%，每季度支付1,29美元的股息。

　　总结

　　直到去年，在能源领域，埃克森美孚的风险还高于雪佛龙，但是这家美国最大的石油巨头已经成功逆袭，重新平衡了投资组合，并大力削减成本。在这一转变以后，再加上油价前景改善，埃克森美孚的股票是更值得买入的股票。

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