OPEC+新版增产协议尘埃落定

　　北京时间7月18日晚， OPEC+召开了第19次联合部长级监督委员会（JMMC）会议。与会各国就从今年8月起逐步提高产量达成一致，从下月起每月增产40万桶/日，直至逐步结束当前580万桶/日的减产规模。本次会议提高了阿联酋、沙特、俄罗斯、伊拉克和科威特在内的多个成员国的原油产量基线。受此消息影响，WTI原油期货凌晨开盘后小幅走弱，一度下跌1%，跌至70.68美元/桶。

　　本次会议的要点提炼如下：

　　1、将2020年4月开始执行的欧佩克+减产协议延长至2022年12月31日。

　　2、自2021年8月开始每月增产40万桶/日，直到2022年4月。

　　3、将部分产油国产量基线上调，自2022年5月起生效。阿联酋的新基线为350万桶/日，较此前增加33.2万桶/日，同时将伊拉克、科威特产量基线分别提高15万桶/日，沙特、俄罗斯产量基线各提高50万桶/日。

　　4、2021年年底将根据市场进展再次评估原油产量计划。

　　5、会议强调需要继续磋商和密切监测市场基本面，并保持每月一次的OPEC+部长级会议。

　　2020-2021年OPEC+会议结果要点对比一览

OPEC+原油产量基线调整情况一览

　　此次会议的主旨在于：一、OPEC成员国目前产量基准为2688.3万桶/日，2022年5月后基准上调113.2万桶/日至2781.5万桶/日；非OPEC成员国目前产量基准为1717万桶/日，2022年5月基准上调50万桶/日至1767万桶/日；二、OPEC+从8月开始每月增产40万桶/日，按照40万桶/日的月均增速计算，至2022年4月累计供应量增长360万桶/日，届时OPEC+减产规模将缩窄至215万桶/日。也就是意味着，明年5月新的基线生效后，若OPEC+对于每月减产的规模不再控制，剩余的210万桶/日的减产规模将很快终结。沙特也表示，计划在2022年9月之前，在市场条件允许的情况下，全面取消580万桶/日的减产。

　　本次OPEC+会议达成8月增产40万桶/日的共识，产量基准调节有限且不影响年内产量，与最初的提议基本一致，因此不会带来长线显著的利空压力。即便允诺阿联酋等国增产，也将于2022年5月开始生效，且减产协议将延长至2022年底，中长线来看OPEC+的减产政策至明年年底都将对市场的供应做出约束，利好油市底部支撑。

　　OECD原油库存趋势图

　　此次会议强调了OECD商业库存去库趋势，数据显示2021年5月OECD原油库存14.66亿桶，环比下降0.61%，同比下降1.87%，低于过去5年的均值14.69亿桶。OPEC+致力于在达成去库存目标，加速原油市场供需再平衡，OECD今年以来呈去库趋势，源于终端需求不断复苏，全球经济增速加快。IEA、EIA、OPEC7月月报对2021年三季度全球需求环比增量预期分别为340万桶/日、230万桶/日、292万桶/日，四季度全球需求环比增量分别为130万桶/日、111万桶/日，158万桶/日。在需求不断复苏的环境下，即便按当前会议结果增产，原油去库存趋势预计仍将持续。

　　当前原油市场受多种因素影响：OPEC+逐步增产的方向已经明确，但随着新冠疫苗接种加速推进，全球大部分地区经济持续复苏，原油市场基本面不断改善，需求预期向好，供应增速或不及需求复苏进程。美伊关于核问题的磋商仍在进行，靴子一旦落地伊朗原油产量将有所增加，另外美国原油产量也呈不断增长之势，均将为油市的供应面带来不确定因素。另外海外国家疫情因变异毒株蔓延仍显严峻，市场对于需求前景的担忧仍存。下一次OPEC+联合部长级监督委员会（JMMC）将于9月1日再度召开，决定之后的产油政策。届时OPEC+新的产出方案将继续为油价走向提供新的指引，隆众资讯将持续跟踪报道。

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