资本布局润滑油领域 这家添加剂巨头股权并购后对市场有何影响？

　　利安隆(300596.SZ)公布，公司于2021年9月22日收到深交所上市审核中心出具的《创业板并购重组委2021年第1次审议会议结果公告》，深交所上市审核中心对公司提交的发行股份及支付现金的方式购买锦州康泰润滑油添加剂股份有限公司92.2109%股权，同时向不超过35名特定对象发行股份募集配套资金进行了审议，审议结果为：同意发行股份购买资产。并购重组委会议提出问询的主要问题如下：1.标的公司在建年产5万吨润滑油添加剂建设项目未取得辽宁省发改委节能审查批准，即开工建设。请发行人说明：(1)该项目所存在的被节能审查机关依法责令停止建设并追究有关责任人责任的法律风险；(2)该项目审批延迟或若未获通过，对标的公司的影响。请独立财务顾问和发行人律师发表明确意见。

　　利安隆有话说

　　就上述问题，根据利安隆日前发布的公告，利安隆独立财务顾问和律师认为：标的公司已编制完成节能评估报告并 向审查机构报送节能审查材料，但受限于辽宁省节能审查的整体政策，至今尚未 获批。经与标的公司相关主管部门沟通并取得其说明，该项目尚未取得节能审查 批准的情况系由于辽宁省节能审查行政审批暂停导致，其将在恢复审查后尽快推 进办理。该项目已经取得节能审批手续外的全部开工前置审批，且标的公司已建 项目不存在因项目建设行为受到行政处罚的情况。因此，标的公司被责令停止建 设或依法追究有关责任人的责任的法律风险较低。此外，针对年产 5 万吨润滑油添加剂建设项目因未取得节能审查而导致无法按期投产对标的公司及本次交易的潜在影响，标的公司实际控制人、标的公司、上市公司均出具了承诺或说明以保障上市公司及中小股东的利益。

　　5.96 亿购买康泰股份

　　根据利安隆公司2021 年 4 月公司发布公告， 利安隆拟通过向韩谦、禹培根等 45 名自然人以发行股份及支付现金方式支付 5.96 亿 元购买康泰股份 92.21%的股权，同时拟向不超过 35 名投资者定增募集不超过 4.17 亿元配套资金。标的公司康泰股份主营润滑油添加剂业务，是我国润滑油添加剂行业经营规模最大、技术实力最强的龙头企业之一，是我国润滑油添加剂行业中仅有的三家规模化民营企业，

　　市场人士认为，利安隆公司依托在高分子材料抗老化技术领域的经验和技术进入具有较高技术壁垒的润滑油添加剂领域，公司通过此次并购迅速抢占国内润滑油市场份额，进而打造全球领先的精细化工平台型公司，为未来发展打开了一个更大的新千亿级市场空间。

　　润滑油添加剂全球千亿市场 进口替代空间大

　　润滑油添加剂作为润滑油的重要成分，一般占到润滑油总体比例约2%~30%。据LubTop行业大数据研究统计，2019年全球润滑油添加剂需求量465万吨（国内占比约21%），市场规模达到151亿美元，其中85%的市场份额被全球“四大家”路博润、润英联、奥伦耐、雅富顿垄断。国内市场国企及地方民企生产的润滑油产品已经占据国内70%左右的份额，但其目前使用的润滑油复合剂产品目前仍然主要依赖国外添加剂公司的进口及国内合资企业的生产。国内润滑油添加剂企业经过过去十几年的发展已经形成了较为明确的竞争格局，行业具备进入壁垒高，客户粘性强的特点，目前瑞丰新材、康泰股份、无锡南方、上海海润等少数几家企业位列国内第一梯队，在国内市场具备较强的竞争力。

　　中国润滑油信息网行业分析师表示，随着汽车工业向国内转移以及国内润滑油添加剂自主标准的确立，国内润滑油添加剂企业中长期来看还具备非常大的进口替代空间。同时近期原材料价格的剧烈波动，以“本土研发，本土采购、本土生产”为核心的本土战略越来越受到企业的重视。随着资本搅局润滑油市场，资本加持的本土添加剂巨头未来对行业市场将有何影响，我们拭目以待。

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