预测｜油价未来仍有大幅上涨可能

　　现在油价已经破百，原因无外乎库存降低、乌克兰军事事件、货币宽松及缩表、疫情后需求恢复过快而增产不及预期4个方面，但是普遍对这四个因素的认识存在严重谬误：

　　第一个是各地包括库欣库存处于低位，认为现在库存比较低了，因此油价要上涨。其实这种库存对油价的影响只有在没其他外部重大的影响因素，即在风平浪静的时候才起作用，目前各地的低库存是由于贸易商看到价格比较高而抛售造成的，是结果而不是原因。这种大幅抛售都没有把价格降下来的情况，证明目前这种需求比较旺盛，供应是可以计算且可控，需求相对的难以预测和控制，因此未来的油价在需求刺激下还会大幅上涨。

　　第二个就是政治军事因素，其实这也是结果而不是起因，最近50年的油价历史上，与石油有关的较大规模的战争共有12次，对油价起决定性作用的只有2次，影响最大的一次是1973年的第四次中东战争，那也是以埃及为首的阿拉伯产油国为应对战争胜利，联合起来对西方国家实行石油禁运引发的油价暴涨。

　　油价暴涨和战争间接有关而不是直接因素，战争能引发石油供应中断或暂时减少，但不改变石油市场的基本供需水平和底层逻辑，但是下次石油价格暴涨却是石油供应的基本结构发生了根本变化，那就是在低碳呼声下，石油生产大国和公司不再持续大面积进行勘探投入，这将是未来石油价格可能暴涨最核心原因！

　　第三个原因是滞胀与缩表，在目前疫情背景下，各国已经进入一个货币超发的竞赛阶段，谁先打破平衡，谁将是受害者，因此美联储货币紧缩政策力度一定不及预期，缩表相对于疫情后的需求恢复，都没有抑制油价，那以后靠货币政策抑制油价的可能性就更小了。

　　第四个供应才是核心原因，但对石油供应的认识却不到位。2021年1月，美国前总统、共和党人特朗普正式卸任，标志着美国作为全球最大的石油天然气生产国以及石油天然气以美元交易的锚定国，其对传统化石能源的政策支持已经结束；美国现任总统、民主党人拜登，上台后重返《巴黎协定》，并表示美国政府不会继续鼓励扩大化石能源开采，美国政府的能源安全目标从能源独立向清洁能源独立转变，并大力支持传统能源企业积极向新能源方向转型发展。

　　而面对世界范围内来势汹涌的“新能源革命”，OPEC国家和世界其他主要产油国在“限产不增产”问题上保持了高度一致。OPEC从成立之日起就一直是一个松散组织，无论是减产还是增产从来都没有达到100%，各国利益出发点和基本情况都不同，能够达到80%执行率已是极限，这次增产降价更不可能。主要原因在于：此次世界各国的新能源发展浪潮极大动摇了石油在世界经济、工业以及能源体系中的地位，触及主要产油国核心利益。

　　主要产油国之前会通过低油价抑制新能源产业发展，从而保证石油市场稳定和可持续发展，但现在新能源替代传统能源的历史浪潮已经来临且不可逆转，加之新冠肺炎疫情具有催化作用，既然增产限价也无法实现可持续获利，还不如趁机捞取眼前实实在在的高油价利益，也许以后都捞不到了，既然各个成员国没有了长期追求的目标，何不只顾眼前利益，因此越来越高的“碳中和”呼声促使OPEC集团为石油市场的可持续性来平衡油价的动力减弱，不再大规模建设新的石油生产线，这才是石油市场最致命的决定因素。

　　由于石油勘探是一个持续性的长期投入，从勘探找油到商业性探井，一般需要5-10年的持续投入，在现在碳减排背景下，石油勘探的投入减少了，那么未来发现的可开采石油资源就一定会大幅度减少甚至中断，由于没有任何库存井，短期需要增加产量就成为无源之水。这时候会带来石油供应断崖式下跌的厄运，如果增长的新能源供应量不能完全弥补降低的石油供应量，那么未来油价还存在爆炸性上涨的可能。

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