原油刷新2008年以来新高！你还淡定吗？

　　导语

　　本周国际原油高位突破，因原料高位运行，国内基础油、白油市场价格不断推涨。本周下游需求表现一般，因原料价格较高，下游调和厂利润空间受限，市场交投多按需采购为主。下周来看，国际原油易涨难跌，国内基础油、白油市场或延续高位上行走势。

　　油价开盘狂涨10%！今日早晨开盘，美、布原油期货开盘大涨。布伦特原油一度拉升20美元/桶，最高至138.02美元/桶，因受俄罗斯石油禁运风险以及伊朗核谈判推迟的影响，刷新2008年以来新高。中国润滑油信息网（sinolub.com）从市场获悉，原油暴涨传导的基础油上涨，叠加氢氧化锂突破50万元/吨大关，以及添加剂、物流包装等生产要素的上涨，润滑油行业已经是“涨声不断”。“现在的价格，只能管现在！“产品不接受长周期订单,所有已接但未提货的订单要重新议价,款到发货”；甚至有的厂家发出通知“库存有限，暂停报价”！更有市场反馈，“款到了,临出货,厂家说价格报错了,要涨价怎么办”?|

　　可以说，润滑油涨价潮波澜壮阔，但未来走势扑朔迷离。是否备货囤货，成为厂家和经销商纠结的问题。

　　原油价格暴涨传导

　　成为润滑油涨价的底层逻辑

　　业界专家表示，原油涨价推动基础油涨价，润滑油中基础油占比90%，原油价格暴涨传导成为润滑油涨价的底层逻辑。未来润滑油走势如何，我们看看原油的趋势。

　　本周油价大涨，充分显示市场对全球原油供给收缩的巨大担忧，我们总结起来有四个不确定因素近期需高度关注。SWIFT制裁本身对俄油气供给可能产生小范围影响，与此同时美国两党提出法案禁止购买俄罗斯石油，虽然EIA决定投放6000万桶原油储备，但与当前的原油日需求量相比杯水车薪，布油价格3月5日已冲高至118美元/桶，加之美国至2月25日当周API原油库存大幅减少610万桶，大幅低于预期增加279.6万桶，进一步加剧全球原油供给收缩的担忧。

　　四大原油供给侧不确定因素浮现

　　申万宏源宏观分析师表示，四大原油供给侧不确定因素浮现，将决定最近一段时间的油价走势：A. 俄罗斯受不断加码的制裁影响，是否会主动进行策略性的减产？欧美对俄制裁深入企业经营层面，俄罗斯的潜在反制措施值得关注。B. 美国页岩油生产是否可能得到政策鼓励，重回2019年下半年水平？因实施过度的财政货币刺激需求政策、以及本土产业链脆弱性问题，美国是全球主要经济体中“滞胀”程度最深的国家，油价高位不利于其货币紧缩遏制长期通胀预期的努力，美国政府有必要寻找更多的原油供给来源，但当前民主党政府环保政策仍对页岩油产量形成约束。C. 伊核协议谈判是否会快速获得积极进展？此前因特朗普政府退出伊核协议重新实施制裁而原油产出减少的伊朗，当前成为平抑油价的关键一环，关注伊朗政府本轮谈判中的对价是否能得到美国政府的满足。D. 5月OPEC+减产基线抬升超过160万桶/日，OPEC产油国会否配合性增产？基线上抬可以打开增产空间，但OPEC国家也可从供给紧平衡导致的高油价中获利，是否增产还需观察5月前的原油供需以及其他各方面宏观因素的变化。对上述四大原油供给侧的不确定因素，我们当前并不倾向于给出主观的判断，而是希望提出全景脉络，吁请大家关注。

图 1 国际原油价格走势图

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