基础油1-10月高位运行，预计年末跌速加快！

广告　商业广告，理性选择

　　【导语】2023年1-10月份，市场供需主导基本面，受相关政策影响，基础油价格呈现先涨后跌再涨走势，季节性走势不再明显。随着11-12月份资源供应及下游需求表现转变，供需关系逐步转变为供大于求，预计11-12月价格承压下跌趋势明显。

　　2019-2023年，中国基础油市场经历下跌至上涨的变化，分为两个阶段。第一阶段（2018-2020）为低价竞争，第二阶段（2021-至今）受原油价格上涨和需求增长推动呈现震荡上扬趋势。2023年，市场供需主导基本面，受相关政策影响，基础油价格呈现先涨后跌再涨走势，季节性走势不再明显。2023年市场回归基本面，受原料价格和政策影响，基础油价格呈现先涨后跌走势。据统计，2023年1-10月，全国150N产品平均价为8948.6元/吨，同比涨3.22%。150SN均价为7629.2元/吨，同比跌6.52%。

　　2019-2023年国内基础油市场

　　价格走势图

　　供需关系不同　区域价格存差异

　　2023年1月-10月，华南地区150N产品的平均价格为9405元/吨，位居全国首位。紧随其后的是山东地区，150N产品均价为8942.03元/吨。而江浙沪地区的150N产品均价则为8843.79元/吨。华南地区作为主要的消费区域，其资源供应主要依赖于中海油惠州、海南汉地阳光等企业。虽然茂名石化也提供基础油，但其出货量相对较少，因此华南地区的供需状况相对平衡，外地资源流入量有限，导致该地区的价格相对较高。

　　与华南地区相比，山东地区的资源供应更为充裕，大部分产品都用于外销。因此，山东地区的均价水平介于华南和华东市场之间。

　　而在江浙沪地区，由于资源供应较少，大量的基础油产品来自东北地区、山东地区和华中地区。这使得市场竞争较为激烈，从而导致该地区的市场价格相对较低。总的来说，这三个地区的市场价格差异主要是由供需状况和市场竞争力所决定的。

　　2023年国内基础油150N

　　不同市场价格对比

　　供需关系趋紧　淡旺季走势不明显

　　从基础油市场传统的淡旺季走势来看，基础油市场价格表现出显著的季节性差异。基础油消费的旺季主要出现在每年的3月至4月以及9月至10月，这一特点与下游润滑油行业的换油周期密切相关。每年的5月至6月和10月至11月是润滑油的换油高峰期，而在换油周期到来之前，基础油市场成交量活跃。从价格方面来看，在旺季来临之前，生产商、贸易商和下游用户都有储备习惯，以应对旺季客户需求增加带来的“缺货风险”。

　　因此，基础油交易通常集中在3月至4月以及9月至10月，这个阶段基础油价格的上涨趋势非常明显。而消费淡季，即夏季的7月至8月，是市场中上游储备的时段，炼厂和贸易商容易出现库存积压的情况，这考验了供应商的储备能力和贸易商的资金抗风险能力。夏季时节，生产商往往更容易积累较高的库存，从而形成销售压力，导致价格承压下跌，甚至可能达到年度内的低点。

　　然而，在2023年，受到供需基本面数据和相关政策的影响，基础油市场的季节性走势已经不再明显。年初，市场参与者对需求的恢复抱有过高期望，导致2月至3月市场上涨，但4月份市场需求未达到预期，基础油市场价格呈现出小幅下跌的趋势。5月至6月，市场需求持续减弱，基础油市场价格继续下跌。然而，7月，受白油消费税政策的影响，基础油价格上涨明显，同时，8月以后市场供应逐渐减少，检修厂家增多，基础油市场一直保持着资源供应相对较弱的市场状态，供应减少成为市场价格上涨的支持因素。

　　2023年国内基础油150N

　　季节性走势

　　原料价格上涨，成本支撑明显

　　在2023年的大宗商品市场中，减线油和加氢尾油领域经历了震荡下行的阶段，但在三季度呈现出了反弹的趋势，使得当前的价格水平仍然保持在近四年来的较高水平。据卓创资讯的数据显示，截至2023年10月31日，国内减二线均价为6800元/吨，同比下跌9.33%；国内加氢尾油均价为6600元/吨，同比下跌13.73%。尽管2023年国际原油的运行区间有所下调，原料成本同比下滑，但仍然保持在2020年以来的相对高位水平。

　　在分析2023年150N基础油价格走势时，我们发现其与加氢尾油和减线油的价格表现呈现出显著的正相关性。具体而言，当年150N基础油的平均价格与加氢尾油的平均价格差距为2454.21元/吨，而与减线油的平均价格差距则为2513.63元/吨。尽管这两种原料与基础油之间的价格差异相差无几，但从长期价格变化的视角来看，为了确保炼油行业的盈利水平，基础油150N与原料之间应保持相对稳定的价差关系。

　　2020-2023年减线油、加氢尾油

　　与150N价格走势对比

　　后市展望

　　11月份，国内基础油市场资源供应不达预期，检修厂家开工时间推迟，预计11月份基础油产量在56.97万吨，环比增加1.25%；随着国内重要生产企业检修装置开工，预计12月产量约64.06万吨，环比增长12.45%。整体来看11-12月份基础油资源供应增加。从需求数据来看，11月基础油下游行业整体需求量约70.49万吨，12月份基础油整体需求量约70.37万吨。11月市场供需基本相对平衡，而12月份，随着资源供应增加，需求窄幅下滑，基础油市场供大于求明显，供需差正向拉大。在供需关系转变的市场情景下，基础油市场价格承压下跌，预计11-12月基础油市场均价分别为8800元/吨、8500元/吨。

　　2023年供需差与基础油价格

　　走势对比