年终盘点！2024-2025年润滑油基础油年度数据解读

广告　商业广告，理性选择

　　导语

　　近五年中国润滑油基础油市场供需格局整体保持紧平衡状态，上下游库存整体偏低。在下游发展速度放缓、行业竞争加剧，成本原料偏强等影响因素支撑下，2024年基础油价格整体偏高位运行。2024年基础油150N均价处于近年来的相对高位状态，炼厂以销定产，下游刚需采购，基础油均价同比下跌，年内基础油调价幅度缩窄。

　　作为偏上游的基础油产品，炼化企业多有相关配套设备，民营企业、国营企业、合资企业均有布局。从产品生命周期角度看，目前润滑油基础油行业已进入成熟期，市场成长趋势减缓；同时由于下游润滑油行业增速放缓，市场供需失衡局面明显，2024年整体产品关注度偏高。

2024年中国润滑油基础油年度数据变化一览

　　关键数据解读

　　1. 150N均价下跌 同比跌幅5.18%

　　2024年150N价格基本呈现前高后低走势均价，波动幅度缩小。从价格运行逻辑上看，供需、成本定价逻辑明显。1-4月中旬，原油价格在地缘驱动下呈现上涨趋势，成本支撑下150N价格高位窄幅盘整，存在季节性波动特点，四月份到达年内价格高点；进入4月后，由于需求转弱，市场参与者采购积极性下降，但由于炼厂以销定产、库存低位，市场在4月至8月期间维持窄幅下行趋势。

　　9月份是传统的需求旺季，但基础油资源消化不及预期，且供应充裕，导致市场价格继续窄幅下跌。进入10月，原油价格经历了先涨后跌的过程，基础油市场经历了集中补货后逐渐回归理性，当月均价小幅上行。预计2024年150N均价8431元/吨，同比跌5.18%，其中月均价最低点大约为8028元/吨，出现在12月；最高点为8867元/吨，出现在4月份，高于近六年的平均水平。

　　2. 利润缩水 同比跌幅7.80%

　　2024年润滑油基础油产业链来看，整体呈现利润下移，尤其集中在加氢基础油生产环节为主基础油的利润变化，受政策、供应、需求和产能产量影响，同时呈现季节性波动。近年来，基础油利润与工业白油息息相关，2023年7月工业白油消费税政策后落地后，基础油行业利润缩水，生产厂家为保证产品利润，维持低负荷开工状态。

　　2024年，成本高位，原料与成品价差缩小，基础油装置利润缩水明显。国内基础油供应过剩局面在2024年表现明显，产能利用率低。而下游主流润滑油行业来看，成本向终端传导吃力，价格跟进力度不足，普遍出现原料采购谨慎、行业利润被明显压缩的局面。2024年全年，基础油理论利润多处于倒挂阶段。

　　3. 新装置减少 产能同比涨幅1.83%

　　2020-2024年，国内基础油产能呈现逐年增长走势，2024年国内基础油装置年产能为1672万吨，较2023年相比增加30万吨，涨幅为1.83%。产能变化的原因主要是石大昌盛30万吨/年三类基础油装置重启。2024年与2020年相比国内基础油产能共增加236万吨，历史五年年平均增长率7.8%，2019年以来复合增长率为7.48%。

　　2024年国内基础油产能整体平稳，市场新开工装置为潍坊石大昌盛30万吨/年三类加氢装置，该装置19年建成，但由于原料及资金问题生产处于停滞状态，2024年资本入驻后该装置开始正常生产。该装置主要供应三类及三类＋基础油，填补高端基础油市场供应。

　　随着技术的发展成熟，近年来，国内新增基础油装置主要集中在二类及三类基础油，基础油产品品质迅速提升。受原料及产品利润影响，国内炼厂维持低负荷生产，2024年，炼厂以销定产，基础油装置开工负荷维持在40%左右，基础油装置利润缩水。

　　4. 预计进口量减少 同比减少12.92%

　　预计2024年基础油进口量降至152.7万吨，同比下降12.92%。为近五年最低点。国产高品质资源逐渐取代进口资源，导致进口量下降。过去五年，进口量年均下降10.37%，2019年以来的复合增长率为-10.55%。在高成本和低利润环境下，2024年进口量缩减明显。

　　5. 下游消费量上涨 同比涨幅8.25%

　　2020-2024年，国内基础油需求量整体呈现先增后降再增趋势，其中2021年因国际原油大幅上涨，汽柴油交投向好，低粘度基础油原料及低粘度基础油流向柴油产线，基础油需求量增幅明显，增幅达到31.29%。而2022年，一是因原料成本较高，润滑油调和量整体有所下降；二是对基础油资源流向控制愈加严格，基础油在调柴领域用量出现明显减少，基础油市场逐渐规范化，综合上述因素，2022年基础油需求量出现下降。2023年受相关产品白油征收消费税政策影响，基础油价格持续上涨，润滑油生产成本偏高运行，润滑油产量增速放缓，基础油总需求量增速放缓。

　　新能源汽车，特别是电动汽车，采用电池和电动机，消除了内燃机的使用，因此对润滑油的需求较低。这导致传统燃油车所需的润滑油需求量逐渐下降。2024年来看，汽车保有量仍在增加，新能源汽车渗透率提升，车用润滑油需求量增速放缓，对基础油的需求量增长有限。预计2024年基础油总需求量为843.8万吨，同比上涨0.33%。随着新能源汽车渗透率的不断提高，预计在2030年前后，车用润滑油的需求将出现拐点，并逐渐呈下降趋势。　　

　　结语

　　2025年，原油整体价格中枢下移，基础油市场成本或跟随下调。基础油价格与国际原油走势密切相关，且与中国经济增速快慢、国家行业政策、市场供需平衡以及替代能源等有较大关联性。多重因素交织影响下，预计2025年中国基础油价格基本呈现重心下移、区间震荡、季节性走势明显的趋势。

　　整体来看，预计2025年基础油市场预计将继续呈现供略大于求的格局。炼厂将根据市场需求调节生产，确保合理利润，维持较低的开工率，从而保持库存水平在合理区间。1月，市场受春节前补货及炼厂较低开工率影响，供需压力增大，价格可能呈现下跌趋势。2月至3月，随着需求启动，供需关系将得到缓解，叠加需求回暖的预期，基础油价格或呈现窄幅回升趋势。5月至8月，即将步入需求淡季，库存将因季节性的采购行为上升，但整体补库仍将保持谨慎，并以合理操作为主流策略。9月至10月，伴随着市场需求旺季的到来，虽然供应充裕，但供需关系依然趋紧，进一步推动市场价格上涨。全年来看，基础油市场库存预计将维持低位，行业开工率预计在45%-50%。