基础油利润可观 新增装置陆续开工！

　　据了解，目前计划投产的三套装置分别为金城石化50万吨/年基础油加氢及10万吨/年高端白油装置，河南君恒40万吨/年基础油加氢装置，宁波博汇20万吨/年润滑油基础油加氢装置，产能共计120万吨/年。

　　润滑油基础油生产，主要原料为减线油/加氢尾油，加入氢气，经过高压加氢装置后产出主要产品基础油及少量干气、低分气、石脑油、柴油等，加工过程排除部分损耗。据理论测算，目前燃料型润滑油基础油加工工厂理论利润（税费系数为0）在330元/吨左右。就2019年全年来看，润滑油基础油加工工厂平均利润（税费系数为0）在90元/吨左右。

　　润滑油基础油的产品利润走势与基础油需求的淡旺季呈正相关性。每年的春季3-5月及秋季9-10月为基础油传统的消费旺季，此时亦是基础油生产厂家利润较高、生产积极性较大的时段。目前看来，2020年2月初至3月中旬炼厂始终处于成本倒挂局面，主要原因是下游行业复工缓慢，基础油价格一路下跌，与去年同期相比基础油成本倒挂严重。3月中旬随着炼厂生产成本的下降及需求逐步启动，炼厂利润回归正值。

　　截至2019年年底，国内基础油行业产能达1316万吨/年（金城石化及宁波博汇未统计在内），河南君恒于2020年1月初试运行成功。据了解，金城石化60万吨装置将于4月15日投料，产品预计4月底或5月初投放市场。博汇将于4月底投产，5月上旬产品投放市场。河南君恒5月份计划装置重启，产品或于5月底投放市场。

　　2019年，国内润滑油、润滑脂、橡胶填充等下游行业对基础油的需求量约610万吨左右，其中进口基础油达266.66万吨，国内基础油总需求量约343.34万吨，基础油行业产能严重过剩。

　　基础油行业产能过剩，市场新增装置产能仍在扩张，目前来看基础油利润表现可观，是吸引厂家投产的主要动力。随着产能的不断增加，国内基础油产能过剩将加剧供需矛盾，基础油利润或将出现维持低位或成本倒挂局面。目前国内新增装置多为二类及三类基础油加氢项目，产品的升级或将带动落后产能的淘汰步伐，基础油行业升级加速。