油市｜高盛预警：贸易战叠加增产致油价暴跌，沙特赤字或翻倍

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　　近日，全球能源市场被一系列重大事件搅动得波澜起伏，高盛经济学家发出警告，油价暴跌或致沙特阿拉伯预算赤字增加一倍以上，这一消息引发了国际社会的广泛关注。

　　2025年4月2日，美国总统特朗普宣布对全球主要经济体实施“对等关税”政策，涵盖商品规模达2.5万亿美元，这一决策如同一颗重磅炸弹投入全球能源市场。当日，布伦特原油价格暴跌9.7%，触及63.58美元/桶的四年低位。更具戏剧性的是，以沙特、俄罗斯为首的OPEC+联盟同日宣布将增产幅度扩大至41.1万桶/日，远超原计划的13.8万桶/日。政策对冲下，市场信心彻底崩溃，截至4月10日，油价累计跌幅达14%，市值蒸发逾3000亿美元。

　　高盛中东首席经济学家法鲁克·苏萨指出，此次危机是三重危机的叠加共振。全球贸易壁垒重构导致需求萎缩，预计将使原油消费量缩减150万桶/日；美国页岩油产量突破1400万桶/日带来供应冲击；新能源替代加速，全球电动车渗透率突破20%引发结构性失衡。这种复合型危机使传统油价调节机制失效，国际能源署（IEA）已将2025年全球原油需求增速预期从1.5%下调至0.3%。

　　苏萨表示，海湾合作委员会（GCC）国家，尤其是沙特阿拉伯，可能出现严重财政赤字。沙特正大力推进“2030愿景”经济转型计划，旨在实现收入来源多元化，摆脱对碳氢化合物的依赖，为此支出激增。其中，核心项目Neom规划总成本高达1.5万亿美元，沙特还将主办2034年世界杯和2030年世博会，这两项工程耗资巨大。国际货币基金组织估计，沙特需要油价超过每桶90美元才能平衡预算。

　　高盛本周将2025年底布伦特原油价格预测下调至每桶62美元，低于此前预测的69美元。该行经济学家表示，这一价格可能使沙特2024年308亿美元的预算赤字增加一倍以上。若今年油价维持在62美元左右，沙特赤字可能从约300亿至350亿美元增至约700亿至750亿美元。这将意味着更多借贷、支出削减和资产出售，对国内外金融状况产生影响。

　　尽管沙特仍有相当大的借贷空间，截至2024年12月，其债务占GDP的比率略低于30%，但750亿美元的债务发行对市场来说难以消化。苏萨指出，沙特必须考虑其他补救措施，如削减资本支出、提高税收或出售更多国内资产。地区经济学家预测，几个Neom项目最终可能会被砍掉。

　　不过，沙特阿拉伯的信用评级为A/A - 1，标准普尔全球评级展望为正面，惠誉评级为A + ，展望为稳定。加之其拥有高达4102亿美元的外汇储备，能够轻松应对赤字。沙特还推出了一系列改革措施，以促进和降低外国投资风险，实现收入来源多元化。标普全球表示，这些改革措施将继续提高沙特的经济韧性和财富水平。

　　在油价暴跌的阴霾下，沙特财政面临着严峻考验，未来将如何选择应对策略，备受全球瞩目。