叶氏化工押宝中国润滑油市

      叶氏化工（0408.HK）日前表示，已经以3604﹒4万元增持下属湛江凌志润滑油有限公司（下称“凌志公司”）40％权益。至此，叶氏化工拥有凌志公司80%股份，其余20%股份仍由原股东湛江港务局持有。

　　叶氏化工表示，凌志公司运作厂房规模及地点不再适合发展策略，有意最终出售及变卖目标公司权益。目前正物色买家，这次收购为集团一项过渡性安排。

　　光大证券研究中心裘孝峰认为， 叶氏化工的举动预示了外资润滑油公司在中国市场进一步扩张的计划。

　　1993年，叶氏化工与湛江港务局合资成立的凌志公司开始在湛江兴建先进的大型润滑油调配厂；1995年，凌志与壳牌中国控股公司达成协议，双方合作共同发展湛江厂房，共同使用其生产设备同时生产“力士”及“壳牌”的产品。

　　此后几年来，中国大力发展汽车工业，汽车保有量每年均迅猛增长，快速拉动了润滑油消费的增长。因此在今年9月，壳牌购买了中国民营企业———统一石化75%股份。这次收购意味着壳牌在中国润滑油市场的业务将进一步扩张，因此也引发了一个现实问题，即壳牌原有的湛江厂房已经不能满足发展的需要。

　　同样，凌志公司也看好润滑油市场的前景。

　　克莱恩的研究报告《2005年至2015年全球润滑剂市场竞争状况分析》显示，2005年全球润滑剂市场销量仅较上年增长了1%。但据预计，到2010年中国润滑油消费每年将递增10%，到2020年，中国有望成为全球最重要的润滑剂消费国家。

　　实际上，由于原油价格居高不下，叶氏化工的润滑油业务一直处于亏损状态。但叶氏化工主席及董事总经理叶志成多次乐观表示，润滑油业务将在下一年度扭亏。

　　裘孝峰认为，叶氏化工和壳牌中国的一致目标决定了，必须物色更大、更合适的地点取代湛江厂房，也因此需要取代湛江港务局的部分股权。

　　此外，凌志公司作为专业润滑油生产、经营公司，一直为壳牌润滑油提供调配及代销服务。显然，随着壳牌收购统一而成为中国第三大润滑油生产公司，凌志公司的业务也随之增加，增持将有助于获得更多收益。