中国石油申购：周四两市暴跌“元凶”

　　■聚焦股市创“5·30”行情以来单日最大跌幅内幕及后市走势　　今日将是中国石油的新股网上申购日，这意味着中国石油的脚已迈进了A股市场。而由于中国石油将成为A股市场的第一权重股，也极可能成为全球资本市场市值第一的上市公司，所以，成为市场关注的焦点。

　　不过，虽然中国石油的市场意义非同一般，但对中国石油的估值却存在着较大的分歧，一方面是因为日前媒体报道称“由于天然气价格和炼油业务收益下降，全球三大石油巨头——埃克森美孚公司、英荷壳牌石油公司和英国石油公司第三季度盈利将出现5年来的首次下降，分别下降8.3%、21%和12%”，虽然这并不代表中国石油的盈利能力会出现下滑，但却因为石油巨头们普遍的业绩下滑可能会抑制各路资金对中国石油未来盈利增长的乐观预期。另一方面则是巴菲特在近期持续减持中国石油。虽然近期也有媒体报道称，巴菲特在接受记者采访时有“略显后悔”的意思表示，称如果未来中国石油的市价回落的话，还可以考虑再度买入。但从巴菲特的屡有失败纪录的历史交易情况以及埃克森美孚公司、英国石油公司的动态市盈率只有10余倍的大前提下，目前中国石油20余倍的市盈率依然显得有点“贵”了。

　　正因为如此，有一知名券商研究所的研究报告引起了市场的争论，一方面承认中国石油的市盈率估值略贵，但另一方面也认为中国石油拥有最具有发展前景的市场和不断发现新油田储量的因素，所以，可以赋予更高估值。这看似矛盾的逻辑推理从一个侧面折射出中国石油未来A股市场的尴尬走势预期。

　　但是并不妨碍各路资金对中国石油的追捧，一方面是因为中国石油是A股市场未来当之无愧的新龙头。因为有分析人士指出，中国石油成功登陆A股市场后，未来的总市值有望占到A股市场的20%，将一举改变银行股“一股独大”的局面。所以，在未来股指期货的话语权争夺过程中，中国石油具有极其重要的战略意义，因此，各路资金将纷纷配置中国石油。另一方面则是因为中国石油符合目前A股市场的“H股旋风”的炒作传统。近期A股市场悄然形成一个现象，那就是凡是拥有H股的A股登陆资本市场，必定会被热钱予以狂轰滥炸。中国铝业、中国远洋、中海油服、中国神华乃至前期的工商银行、中国银行等品种，无一不是如此。这进一步强化了A股市场各路资金对同样拥有H股的中国石油A股股价短期走势的乐观预期，所以，将成为短线资金的炒作对象。

　　这对A股市场就形成了两大压力，一是资金面压力，因为不仅仅是申购过程中，部分机构资金减持筹码以换得现金申购，而且还因为在未来登陆A股市场之际，各路资金将减持石油化工类的其他品种，积极配置中国石油，从而产生所谓的“挤出效应”，比如说中国神华在上市当日，就引起了煤炭股的大跌。所以，有业内人士认为，中国石油登陆资本市场，是昨日A股市场暴跌的元凶。不过，笔者认为，昨日市场的暴跌与中国石油的登陆资本市场并不存在直接的逻辑推理关系，道理很简单，目前A股市场的资金流动性过剩趋势依然存在，并不会因为中国石油的登陆而改变A股市场资金流动性过剩的格局。所以，不至于出现基金等机构资金拆东墙补西墙从而导致大盘暴跌的走势。

　　笔者认为，中国石油的成功登陆资本市场意味着A股市场的股指期货越来越近，中国石油登陆A股市场之后，将改变金融股的一股独大的格局。如果再考虑到未来中国移动、中国网通等大型蓝筹股的海归，未来A股市场将形成电信、石化、金融三分天下的格局，而这恰恰也是我国经济增长的火车头，所以，未来A股市场的宏观经济晴雨表格局愈发明显，看来，股指期货推出的必备条件愈发成熟，因此，故笔者认为中国石油的海归，可能意味着A股市场的股指期货脚步声更为接近。故昨日的急跌可能也是A股市场股指期货时代的一次预演。